¿Qué son los Fondos Mutuos?

Un Fondo Mutuo es un instrumento de inversión que consiste en reunir capitales de distintos inversores (personas o empresas), para invertirlos en diferentes instrumentos financieros como acciones, bonos, otros instrumentos de inversión (como por ejemplo, Inmuebles), o una combinación de todos estos instrumentos. Un fondo mutuo es entonces un "pool" de dinero de muchos inversores que, al generar un volumen de capital suficiente, permite simplificar el proceso de inversión comparativamente a si todos esas personas y empresas decidieran invertir por su cuenta.

Los Fondos Mutuos son una alternativa de inversión diversificada (es decir, permiten invertir de una vez en muchas inversiones agrupadas), lo que reduce el riesgo financiero. Al final de este artículo explicamos cómo invertir en Fondos Mutuos.

 

¿Cómo funcionan los Fondos Mutuos en Chile?

 

En Chile, las AGF, o Administradoras Generales de Fondos, son las encargadas de generar y administrar los Fondos Mutuos. Cuando se crea un Fondo, se está creando efectivamente el equivalente a una “Compañía” separada de la Administradora. A través del contrato al que suscriben los inversores, estos le delegan a la Administradora las decisiones de inversión (siempre acorde a la estrategia de inversión a la que se somete el Fondo) y la administración.

 

Al momento de desarrollar un fondo nuevo, se propondrá una estrategia de inversión en base a acciones, renta fija, o una combinación de ambas, y ofrecerá este portafolio a potenciales inversores, los cuales invertirán en el Fondo Mutuo en el caso de que crean que la estrategia de inversión generará ganancias. Luego, la AGF "levanta" capital de los inversores (en inglés, "raise capital") y crea legalmente el Fondo Mutuo. Una vez creado y aprobado por la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), el Fondo se divide en cuotas, que son el equivalente a las acciones de una empresa. Los inversores compran una determinada cantidad de cuotas al precio que tengan las cuotas. La cantidad de cuotas multiplicada por el precio que se pagó da por resultado el monto total de la inversión. Las cuotas pueden estar expresadas en pesos u otra moneda extranjera. El valor de la cuota (el precio) es variable y se valoriza diariamente.

 

¿Y cómo se gana dinero al invertir en Fondos Mutuos? Se gana dinero en el caso de que el precio al que el inversor pagó la o las cuotas del Fondo sea menor al precio del Fondo al valor del día.

 

El Fondo Mutuo invierte en activos financieros según su estrategia de inversión a través de las gestiones de la AGF. El rendimiento de estas inversiones determinará el éxito o el fracaso en términos monetarios de la estrategia de inversión (o de la habilidad de la administradora del fondo para llevar adelante la estrategia). 

 

¿Qué especifica la Estrategia de Inversión de un Fondo Mutuo?

 

Cada Fondo Mutuo tiene su propia Estrategia de Inversión. Anteriormente se mencionó que un Fondo puede invertir en, por ejemplo, acciones o renta fija. Sin embargo, esta no es la única variable dentro de una estrategia de inversión. Entre los tipos de reglas que se pueden encontrar en una estrategia de inversión podemos encontrar: 

• Tipo de Fondo: La categorización más común es que un fondo sea abierto (acepta infinidad de inversiones, y cada nueva inversión agrega cuotas, o "acciones" al fondo), o cerrado (que la cantidad de cuotas esté fija). 

• Política de Inversión del Fondo: Básicamente, es el detalle de los tipos de activos e instrumentos financieros en los que se permitirá invertir. ¿Acciones? ¿Bonos? ¿Una combinación predeterminada de ambos?

• Perfil de Riesgo: Este punto se refiere al tipo de cliente al que apunta el Fondo. No es lo mismo un cliente que tenga 20 años y sea multimillonario que un cliente que esté a punto de retirarse y que sólo cuente con un pequeño capital. En términos generales, el primer ejemplo puede tomar más riesgo que el segundo.

• Procedimiento de Inversión: Una vez determinada la política de inversión, se debe determinar el procedimiento en que se ejecutaran estas políticas.

• Costos del Fondo: Que tipo y nivel de comisiones se cobrará a los inversores.

• Montos Mínimos: Que cantidad de dinero se necesita invertir como mínimo.

• Plazo de Permanencia: No todos los fondos tienen un plazo mínimo de permanencia (de hecho, se utiliza cada vez menos), pero algunos fondos si lo tienen. En general, esto dependerá del tipo de inversión. A modo de ejemplo, si un fondo invierte en proyectos inmobiliarios nuevos, probablemente tendrá un determinado plazo mínimo determinado por el tiempo promedio en que se tarde completar el proyecto.

Recuerda: Cada Fondo Mutuo tendrá su propia Estrategia, o sea, un conjunto de reglas diferente, por eso antes de invertir, es importante analizar los detalles de la estrategia del Fondo y compararlos con otros Fondos para elegir el mas conveniente.

Recordamos que una Estrategia de Inversión no puede ser modificada por la mera decisión de la empresa que lo administra. Las reglas de la Estrategia son como si fuera la "Constitución", un conjunto de reglas a las cuales esta empresa se atiene. De esto se tendería a pensar que, en el mundo de los inversores, no es bueno limitarse, entonces: ¿Por qué es bueno para un inversor que una empresa que administra un fondo se autolimite? Precisamente porque si esta empresa no se autolimita, se puede extralimitar con su inversión, con su dinero.

 

Algunos ejemplos de diferentes Estrategias de Inversión (Hay infinidad, esto es solo una lista demostrativa):

 

• Estrategia en Bonos Corporativos Europeos: Inversión diversificada a bonos corporativos emitidos en euros, Inversión directa en bonos corporativos sectoriales (compañías industriales, de servicios públicos y financieras). Los Bonos deben tener como característica tener una calificación de “grado de inversión” (investment grade).

• Estrategia de Retorno Absoluto en Acciones de Estados Unidos: Obtener una rentabilidad absoluta al obtener al menos el 70% de inversión a instrumentos de renta variable (es decir, acciones) de empresas que cotizan en Estados Unidos. Esto se logra invirtiendo al menos el 70% de sus activos en valores de renta variable, otros valores relacionados con acciones y, cuando resulte oportuno, valores de renta fija (RF) (como bonos).

• Estrategia de Inversión en Compañías de Robótica: Invertir en empresas de los mercados desarrollados y emergentes que obtienen ingresos de sectores relacionados con el desarrollo de la tecnología de automatización y la robótica.

 

Con esta lista se intenta demostrar que la Estrategia de Inversión de un Fondo Mutuo puede ser tan simple como “Comprar Acciones”, o mas específica como “Comprar Acciones de Compañías que operan en el sector de Robótica”. Las posibilidades son infinitas.

 

¿Qué tipos de Fondos Mutuos existen?

 

Teniendo en cuenta que existe una infinidad de Estrategias de Inversión, también existe entonces una infinidad de categorías y subcategorías en que se pueden ordenar los Fondos Mutuos. Respecto de las estrategias de inversión (Los Fondos también se pueden ordenar por sus características administrativas), básicamente, la teoría financiera categoriza a los Fondos Mutuos en 3 tipos:

 

• Fondos de Renta Variable: En pocas palabras, como su nombre lo indica, son los Fondos dedicados a invertir en acciones. En Chile se les llama Fondos Mutuos Accionarios, y para ser subcategorizados como "Nacionales" deben tener un mínimo de 90% de inversiones en empresas nacionales o en otros Fondos de Inversión nacionales.

• Fondos de Renta Fija: Son los Fondos dedicados a invertir en instrumentos de deuda de cualquier tipo (los más típicos son los bonos de gobierno o soberanos, o bonos corporativos). En Chile se los denominan Fondos Mutos de Deuda, y estos se los subclasifica (1) según la fecha de vencimiento de los bonos, (2) según si las inversiones son en bonos nacionales o internacionales y (3) según la moneda en que esté denominado el Fondo: Pesos, UF (Unidad de Fomento) o IVP (Índice de Precios Variable).

• Fondos Balanceados: Una combinación de ambos instrumentos financieros. El porcentaje de acciones y bonos lo determinará la estrategia del Fondo. A los Fondos Mutuos Balanceados, en Chile se los considera como: (a) Conservador, (b) Moderado y (c) Agresivo dependiendo el porcentaje de renta variable y renta fija en que invierta el Fondo. 

 

Sin embargo, en Chile existen 2 categorías extra, las cuales no se diferencian de los tipos de Fondos anteriores por sus tipos de inversiones, sino por ciertas características ajenas a las estrategias típicas de invertir en acciones o bonos:

• Fondos Mutuos Garantizados: Son aquellos Fondos que tienen una rentabilidad fija, previamente determinada, los cuales tienen por lo menos un 80% del capital invertido garantizado.

• Fondos Mutuos de Inversionistas Calificados: Son aquellos Fondos Mutuos que están destinados a inversionistas que, según la Norma de Carácter General (NCG) de la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) son consideradas como "Calificados" o, en otras palabras, Institucionales.